投资要点

本周（6 .19-6.21）银行板块整体下跌1.62%，跑赢沪深300指数0.89 个百分点，表现居前的为：浙商银行（+0.00%）、兴业银行（-0.19%）、民生银行（-0.51%）。

(资料图片仅供参考)

本周LPR 下调10bp，符合市场预期。本周全国银行间同业拆借中心公布，2023年6 月20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期LPR 为3.55%，5 年期以上LPR为4.2%，均下调10 个基点，本次LPR 调整是继2022 年8 月以来首次调整。央行6 月重提“加强逆周期调节”，并且先后下调了公开市场7 天逆回购中标利率（OMO）、各期限常备借贷便利利率（SLF）、1 年期中期借贷便利利率（MLF），下调幅度均为10bp，因此本次LPR 同步下调10bp 符合市场预期。从银行息差的角度看，降息对资产端定价带来一定的压力，但随着经济逐步复苏，企业融资需求、居民消费需求有望逐渐恢复，对银行新发放贷款定价形成支撑，同时政策推动下银行负债成本改善能够有力对冲LPR 下调的影响，近期多家大行和股份行已再度下调存款挂牌利率， 其他中小银行后续或逐步跟随下调。整体来看，预计下半年银行息差有望企稳，支撑银行业绩增速逐季提升。

本周央行发布《2023 年第一季度支付体系运行总体情况》：1） 银行账户数量小幅增长。一季度末，全国共开立银行账户142.2 亿户，环比增长0.39%。2）银行卡总量小幅增长。一季度末，全国共开立银行卡95.7 亿张，环比增长1.01%。

3）银行电子支付业务量有所增长。一季度银行共处理电子支付业务675.8 亿笔、金额831.8 万亿元，同比分别增长6.83%和12.44%。4）人民币跨境支付系统业务量较快增长。一季度人民币跨境支付系统处理业务137.2 万笔、金额25.2万亿元，同比分别增长62.50%和12.63%。

投资建议：2023 下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情，重点关注两条主线：（1）中特估逻辑下，央企银行估值有望提升，今年中特估是市场重要主线，央企银行具备低估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行。（2）更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。

要闻回顾：央行：2023 年第一季度我国支付体系运行平稳；央行：1 年期、5 年期以上LPR 均下调10BP；外汇局：1-5 月中国外汇市场累计成交101.87 万亿元人民币；证监会：完善债券注册制基础制度安排，提升服务实体经济质效；国家统计局：6 月 中旬26 种产品价格上涨，生猪（外三元）价格环比持平。

资金价格：本周（6.19-6.21）人民币兑美元汇率为7.18，本周（6.19-6.23）央行公开市场操作实现净投放4100 亿元。10 年期国债收益率升至2.67%，10 年期企业债（AAA）到期收益率升至3.30%。

理财产品净值波动情况：本周（6.19-6.21）净值数据有效的产品数量为21,040只，净值回落产品数543 只，占比2.58%。净值增长率处于0-1%区间的有19,394只，占比92.18%；分产品类型来看，固收类、混合类、权益类净增长率处于0-1%区间的分别有19,394、782、8 只。

同业存单：本周（6.19-6.21）1/3/6 月同业存单利率分别为2.19%/ 2.26%/2.43%。

六月第四周发行同业存单297 款，融资4,484 亿元，发行规模较上周下降。截至2023 年6 月23 日，存量同业存单15,526 款，共计140,615 亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。