7 月第一周，国内高温雨水天气持续，施工需求走弱、中间品累库压力边际抬升，而受暑期提振，出行消费热度进一步上行。本周钢厂开工率边际抬升，但供需基本面偏弱之下，叠加高温影响，生产改善或难以持续。地产方面，跨季之后，30 城新房成交面积环比大幅回落，环比降幅略超过季节性，降至2021年的五成左右，同时前一周二手房价环比跌幅扩大，或指向房价预期不稳、刚需与改善型住房需求乏力仍在加剧。下周即将公布的6 月金融数据，或继续印证居民主动缩表、中长期贷款需求偏弱。而首套房贷利率政策动态调整机制之下，预计7 月将有更多城市进一步下调首贷利率下限，短期继续关注核心二线城市的宽松加码情况。

通胀高频：食品通胀跌幅收窄。猪肉价格跌幅收窄至-0.2%，收储即将落地支撑养殖户抗跌价情绪，出栏有所收缩；蔬菜价格跌幅走扩，本周农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比下跌0.9-1.0%左右。

【资料图】

进出口高频：BDI 指数大幅回调，集运价格下行。CCFI、SCFI 指数环比-1.7%、-2.3%。欧洲航线运输需求疲弱，主要拖累集运价格走低。本周干散货运输需求亦显不足。

工业高频：钢材累库压力抬升

1、动力煤：环渤海动力煤价下跌0.6%。沿海八省电厂日耗进一步攀升至年内新高，库存小幅上涨。煤价受外购价格上调影响，产地煤价小幅探涨，但落地效果一般，出货缓慢，港口煤以长协兑现为主。

2、钢铁：钢材累库压力上升，价格受成本因素提涨。Myspic 综合钢价环比+0.6%，螺纹钢库存指数环比+5.1%，累库加快。钢厂复产，带动高炉开工率环比上行0.4pct，同时利好原料价格上涨，成本效应支撑钢价小幅提涨。

3、玻璃：现货价格以下调为主，整体需求仍弱。供应环比走平，而需求因雨季进一步走弱，下游加工订单增量一般，补库意愿不强，成交价格稳中下行，行业整体库存微增。

4、铜：周均价微涨，周内先上后下。国际方面，美国小非农数据略超预期，暗示美劳动力市场或保持韧性，加息预期升温；国内方面，进口铜流入缓和前期供应偏紧的局面，促进现货铜价下调。

投资高频：地产销售降至2021 年五成左右

1、水泥价格环比-2%，跌幅走扩。7 月以来多地开始执行错峰停窑减产，厂商提涨出厂价，以促销水泥库存去化，但雨水和高温天气，水泥需求仍不佳，涨价落地效果一般，库存下降不明显。

2、地产方面，30 城商品房成交面积环比-30%，同比下滑12%，相较2021、2019 年同期，分别低50%、低47%，弱势加剧。上周（6 月26 日-7 月2 日）全国二手房挂牌价环比下跌0.5%，按四周累计滚动求和看，一线城市涨幅边际收窄，二、三线跌幅扩大。

消费高频：出行热度环比进一步抬升

1、出行：29 城地铁客运量环比增长9%左右，高于2021 年同期约18%，恢复至2019 年同期的98%左右，出行客流较前周进一步抬升、维持偏高水平。

2、汽车：6 月全月汽车零售同比-2%，批发同比+2%。6 月下旬促汽车消费政策落地，叠加季末冲刺效应，末周汽车消费动能环比5 月增幅继续扩大。

3、油价：周内加速上涨。美国EIA 公布的6 月原油库存环比明显下降，需求预期转好；沙特、俄罗斯宣布扩大减产，供给预期转紧，共同推动油价上涨。

风险提示：宽信用预期转强扰动债市情绪。