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核心观点：

7 月政策主线是推进消费REITs 和鼓励民企发行。23 上半年监管机构已经对现行REITs 制度进行了完善，因此7 月政策重点落在了用好REITs 工具以推动实体经济复苏。在7 月6 日产业REITs 发展峰会、7 月24 日发改委发文以及7 月25 日证监会23 年系统年中工作座谈会中均强调了抓紧推出消费REITs 项目且鼓励民企参与发行REITs，与当前复苏消费和支持民营企业的宏观政策背景相契合。

7 月C-REITs 行情走势逆转颓势，市场活跃度也出现明显回升。根据Wind 数据计算，7 月综合收益指数上升6%，日均换手率0.98%（上升0.31%）。截至7 月31 日，C-REITs 市场总规模达916 亿元，流通市值达399 亿元，基金总数28 只。7 月总交易量17.5 亿份，环比增长5.62 亿份，增幅47%。7 月REITs 整体走势超越同期股债表现，是FOF 基金范围拓宽至REITs、Q2 业绩稳定以及行情走势向上回归价值共同作用的结果。7 月经营权板块上涨5.1%，反超不动产板块涨幅5.06%。经营权中高速公路强势反弹，上涨7%拉动整个经营权板块；水电及新能源也实现了增长，分别为3%和1%。不动产板块中保租房和物流设施涨幅较高，分别为8%和7%。本月铁建高速REIT 上涨最多为13%，系公布Q2 业绩后使其23E 分派率位列第一。

23Q2 总体业绩情况较好，收入完成26%，可分配金额完成24%。根据各基金发布的二季报，Q2 共有27 只REITs 披露业绩，共完成收入26.78 亿元，可分配金额15.17 亿元。存续项目收入增长2.24 亿元，增幅11%，主要原因系Q2 水电环保板块收入增长明显。新能源板块首次公布季报，Q2 年化收入15.11 亿元，相较招募书预测值增长1.5亿元，增幅11%。分配指标表现最好的两个板块分别是仓储物流及水电环保板块，可分配金额完成率分别为36%和35%，环比分别增加35%和90%，较Q1 增幅明显，主要系普洛斯REIT（42%）和鹏华深能REIT（53%）大幅超预期，带动板块上行。23Q2 各项目间可配指标完成率分化，12 单REITs 超预期的同时7 单低于预期。

风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验为基础设施运营管理带来的管理风险；如基础设施基金政策发生变化，可能存在因此导致基础设施项目运营收入降低的风险。