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脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
渗透率不断提升！国产空悬市场加速扩容？
汽车悬架是连接车身与轮胎的结构，对车身起着支撑和减振的作用，以保证汽车能平顺地行驶。由于空气悬架可缓和汽车所受冲击力、减轻震动从而优化驾乘体验、保护货物免受强震动损坏，其在大巴、公交车以及货车领域最先发展并逐步得到普及。而国内新能源车的爆发为空气悬架的发展带来了新的增长空间。
从产品特点上看，空气悬架系统与新能源汽车的适配程度更高。新能源汽车底盘搭载核心三电系统，对底盘高度及整车NVH更为敏感，空气悬架系统具备的高度可调性和行驶平顺性，能更好地保护车辆核心系统。另外，新能源汽车对续航里程较为敏感，空气悬架系统可以适时调整底盘高度，减少风阻，降低能耗，还可以有效平衡高承载和舒适度的要求。
从产品价值上看，空气悬架可助力新能源汽车打造中高端品牌。中国走在汽车电动化的前列，国内新能源汽车市场蓬勃发展，对于想要打造中高端品牌的电动车企业来说，可以突破的一个点就是空气悬架。与燃油车相比，纯电动汽车不再需要燃油发动机、变速器等一些在国内长期属于短板的核心技术，底盘、智能化、空气动力学方面的技术更能体现电动汽车的含金量。
2020年至今，空气悬架系统供应链不断国产化，空悬中的核心部件逐步实现国产化替代，配备空气悬架车型的价格开始下探至30万元，市场规模逐步扩大，渗透率有望大幅提升。2022年中国乘用车空悬渗透率仅为1.2%，2023年1-5月，中国乘用车标配空气悬架交付19.56万辆，同比增长超两倍（222.88%）。预计到2025年，空气悬架渗透率将上涨到15%左右。对应市场规模达273.13亿元。
产业链来看，空气悬架产业链由上游零部件供应商、中游系统总成和下游整车厂商组成。其中上游零部件部分包括空气弹簧、减振器、空气供给单元、ECU等核心部分；中游厂家如大陆和威巴克主要负责空气悬架系统总成，目前国内厂家具备系统总成能力的厂商还较少，仅有孔辉科技、保隆科技和拓普集团具有总成能力；下游主要为商用车、高端燃油车、新能源汽车整车厂商。
总的来说，目前空气悬架赛道仍处于发展阶段，供应商格局并未真正稳定，后续的价格战、系统总成、产品线扩充等因素还存在较大变数。除了上述提到的厂商之外，还可以留意以下市场潜力玩家。
其中，上市公司美晨生态从事橡胶非轮胎与园林绿化业务，公司在今年3月13日的投资者问答中回复，公司已储备了全系列的空气悬架架构，并且做了充分的匹配设计验证，能有效提升空气悬架类产品使用寿命。另外，正裕工业是国内最早从事汽车悬架系统减振器生产的龙头企业之一，目前已经取得了新能源汽车减振器、空气悬架减振器和阻尼可调式减振器等多种新品种的研发成果，部分高端新品减振器已经实现销售，公司有望为主机厂提供空气悬架系统减振器。
Ⅱ
C2M平台领军者，AI+设计打开第二成长曲线！
酷特智能：公司以打造C2M产业互联网平台生态为战略,以C2M产业互联网研究院为核心,以3000余人的服装工厂为实验室,用十余年的实践探索,形成了C2M产业互联网的核心能力,即智能制造,个性化定制解决方案和数字化治理体系。
标签：C2M平台领军者、销售渠道、AI+设计、研发投入
看点一：C2M平台领军者
公司是C2M产业互联网引领者，提供定制化柔性化全链条服务，数十年来，立足C2M战略，即“由需求驱动的大规模个性化定制”的经营模式，成功打造服装C2M产业互联网平台SUITID，由西服定制主品类拓展至全品类定制，针对国内外服装品牌商、服装创业者、时尚设计师和服装经营者等客户的个性需求，提供从研发设计、面辅料管理、生产制造、到客服和物流的服装定制和柔性化一站式解决方案。
研报菌简评：公司目前形成了“科技为核心、服装为载体、资本为关键”三柱鼎立的战略布局。
看点二：销售渠道
公司分渠道看，直营销售占主导，加盟线上渠道快速拓展，直营销售占比超过90%，加盟和线上渠道销售总量呈上升趋势，线上渠道更多针对C端消费者，毛利率较高并呈现上升趋势。近年来在注重利用加盟店扩大区域布局，加盟店由2019年的87家增加至2022年的183家。
研报菌简评：公司直营为主要手段，随着疫后复苏，毛利率开始有所抬升。
看点三：AI+设计
AIGC设计应用加速落地，CALA降低服装设计门槛，随着生成式AI实现技术突破，人工智能或将重塑时尚行业，服装定制有望迎来爆发机遇，AI制图工具将自然语言生成图像，赋能服装设计助力灵感实现。可以将设计师的创意快速转化为设计草图、原型和产品，并提供设计、生产、定价和融资等全链条服务。
研报菌简评：人工智能融合服装设计，AI成为设计师的重要工具，基于分布式数据采集技术，为服装企业和设计师提供流行趋势预测、设计赋能、款式智能推荐等核心功能。
看点四：个性化定制
公司坚持C2M战略方向，在服装个性化定制领域处于领先地位，大规模个性化定制生产制造门槛较高，定制交期短、供应链质量高、生产成本低，以服装为试验田，建立了服装C2M产业互联网平台SUITID，真正实现了“一人一版，一衣一款，一件一流，7个工作日交付”的大规模个性化定制，解决了传统服装高库存的瓶颈以及传统个性化定制高成本、无法量产的痛点。
研报菌简评：公司C2M服装定制的核心竞争力来源于数据驱动的大规模个性化智能制造模式。
看点五：研发投入
公司重视研发投入，科技创新驱动，智能制造优势突出，2022年公司研发费用为4021万元，较21年增长84.6%，研发费用率在同业公司中处于前列，在服装定制领域创立了一套通过工业化手段、效率和成本制造个性化产品的智能制造模式，并通过自主研发和合作开发的方式，构建了全流程软件控制系统和配套的智能化硬件，并通过AI算法自动优化原辅料结构，将畅销品和滞销品分门别类，链接全球供应链，采用安全库存+预警响应的管理方式，根据订单数据预测后续原辅材料用量、图案、颜色等，避免库存积压。
研报菌简评：公司智能裁床完全实现了分片数字化、排版智能化、切割自动化，与之前的手工裁剪和普通裁剪设备相比，效率提高2.5-3倍以上，真正实现了单量、单版、单裁。
参考资料：
1、20230821-华安证券-空悬市场空间加速扩容，国产化趋势明显
2、20230822-德邦证券-酷特智能-300840-大规模个性化服装定制先驱，AI设计浪潮中有望抢占先机
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