本周农林牧渔收于2908.44，周涨跌幅为+0.17%，沪深300 周涨跌幅为+2.22%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中动物保健II 涨幅最大为+4.50%，渔业跌幅最大为-10.15%。

生猪养殖：本周猪价窄幅震荡。供需持续博弈，猪价窄幅震荡，供应端压力不大，需求端有所好转。肥猪供需均有增加，标肥价差基本维持；二育占比较低，无明显补栏迹象。后续需持续跟踪二育行为及行业补栏情绪变化对出栏节奏的影响。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随豆粕、玉米等原材料价格上行，养殖企业现金流压力仍然较大，产能仍有持续去化的可能。中长期，行业今年以来持续7 个月亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：

7 月能繁母猪存栏环比下行。根据农业农村部，7 月能繁母猪存栏4271 万头，环比-0.60%。生猪出栏均重本周延续上行，根据涌益咨询统计，8 月31 日全国商品猪出栏均重122.49kg，90kg 以下占比5.21%，150kg 以上占比4.79%。

(资料图)

2）价格端：本周猪价震荡调整。根据涌益咨询，8 月31 日，商品猪出栏价为17.12 元/kg，周环比+0.53%；规模场15 公斤仔猪出栏价为468 元/头，周环比-8.06%；猪肉价为21.76 元/kg，周环比-0.14%。根据wind，8 月25 日，二元母猪价格为31.00 元/kg，周环比+0.06%。3）利润端：自繁自养生猪养殖盈利收窄。8 月25 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为21.89 元/头、-28.88 元/头。

相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。

禽类养殖：本周白羽鸡价格震荡调整。由于鸡源短期供应仍充足，毛鸡和鸡苗价格弱势调整。据钢联统计，2023 年7 月祖代引种及自繁更新量在12.50万套，环比+15.96%，其中国外引种量约占40%。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023 年底启动。

截至8 月25 日，白羽肉鸡主产区平均价8.53 元/公斤，周环比为-4.69%；毛鸡养殖利润0.21 元/羽。截至9 月1 日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.51/8.13/8.73/6.96 元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。

动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023 年Q1/Q2/7 月，圆环同比+6%/-6%/+32%，伪狂犬同比+16%/+12%/-9%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind 数据，玉米现货平均价为2929 元/吨，周环比上行，8 月USDA 报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4976 元/吨，周环比上行，8 月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2996 元/吨，周环比上行。根据8月10 日NOAA 的预测，预计厄尔尼诺现象将持续到北半球的冬季（12 月至2 月发生的可能性超过95%），持续关注对农产品的影响。根据农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人就推进生物育种产业化试点答记者问，2023 年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5 个省区20 个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。2023 年转基因商业化落地预期加强，建议持续关注。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。

宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好三四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023 年1-7 月零售包装的狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%；内销方面，根据天猫宠物发布的618 第一阶段销售战报，5 月31 日-6 月3 日期间，天猫宠物共有27 个店铺成交额破千万，161 个店铺成交额破百万，660 个店铺成交额超100%，30 个品牌破千万，182 个品牌破百万，242 个品牌同比超500%。相关标的：乖宝宠物、佩蒂股份。

风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。