本周重点事件：1）华特气体23H1 盈利承压，期待需求回暖。8 月9 日，华特气体发布2023 年半年度报告，23H1 公司实现营收7.4 亿元，同比-16.2%；归母净利0.75 亿元，同比-36.9%。23H1 公司营业收入和归母净利同比下降主要系2023 年稀有气体原料回归正常水平，产品销售价格和收入下降，叠加下游需求低迷影响所致。2）蜀道装备23H1收入实现高增。8 月8 日，蜀道装备发布2023 年半年度报告，23H1 公司实现营业收入1.1 亿元，同比+46.3%；归母净利703.2 万元，同比+237.3%；扣非净利-501.2 万元，同比减少692.0 万。一是由于公司加强对市场的拓展，执行存量订单及新签订单量同比增加；二是由于存量项目风险化解取得实效，公司成功收回款项并转回相应坏账准备；三是公司加强内部管理，推动提质增效。3）六部门联合印发氢能产业标准体系建设指南，助力氢产业推广。根据新华社，国家标准委与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家能源局六部门近日联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023 版）》。指南明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，系统构建了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用五个子体系。指南旨在贯彻落实国家关于发展氢能产业的决策部署，充分发挥标准对氢能产业发展的规范和引领作用。
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新材料领域，我们重点推荐工业气体、高纯石英砂、硅微粉。
1）工业气体：本周大宗气体涨跌互现，稀有气体延续弱势。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格550 元/吨，环比-2.8%，液氮价格549 元/吨，环比-0.7%，液氩价格1090元/吨，环比+0.1%；氙气价格5.7 万元/立方米，环比+3.8%，氪气价格675 元/立方米，环比-3.6%，氖气价格334 元/立方米，环比-4.3%。本周40L 瓶装高纯氦气均价为1246元/瓶，环比-3.1%，管束氦气长期协议客户拿货周均价为187 元/立方米，环比-1.5%。
运营+渠道+产品，气体业态百花齐放。a.现场制气本质为运营模式，“旱涝保收”赚稳定盈利，合同期15-20 年具备排他性，建议关注杭氧股份、侨源股份；b.零售业务本质为渠道生意，赚渠道运输（自建物流网络）+格局优化（区域整合）的钱，具备“占地为王”特性，目前国内处于跑马圈地阶段，推荐金宏气体，建议关注和远气体、侨源股份；c.特气本质为产品生意，思路为“产品超市”，核心在于技术和研发优势+产品品类丰富+客户认证增加，建议关注中船特气、华特气体、硅烷科技、和远气体、昊华科技；d.气体赛道或为转型和产业延伸的“更优解”，建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源，以及从设备转型至气体环节的蜀道装备。
电子气体“必争之地”，需求结构性变化。电子气体主要分为电子特气和电子大宗气体。
a.电子特气为赛道逻辑，受益IC、面板、光伏、LED 等新兴领域快速增长+国产替代渗透率提升，需求端增速快，纯化工艺+下游认证壁垒高，产品附加值高。b.电子大宗气体（高纯氧氮氩等）兼具现场制气（运营）+特气（高附加值）的特点，国产替代空间广，建议关注广钢气体（待上市）。
2）石英材料，预计Q3 需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格仍有提升空间。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限，国内或仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。
3）功能性填料：a.硅微粉，高阶GPU 加速HBM 放量，其关键封装材料颗粒塑封料（GMC）需添加TOP CUT20um 以下球硅和Low-α球铝来满足相应性能要求，充分受益HBM 催化。CCL+EMC/GMC 高端化增加球硅需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计25 年全球球铝需求60.5 亿。推荐联瑞新材。
4）碳纤维：民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比持平，市场价格下跌：本周周末碳纤维市场均价为10.9 万/吨（环比-1.0，同比-6.1），大丝束均价9.0万元/吨（环比-0.8，同比-4.3），小丝束均价12.8 万元/吨（环比-1.3，同比-8.0），周末碳纤维工厂库存9850 吨（环比持平，同比+8600），原料丙烯腈价格略有下滑。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术、规模和成本、产品、人才、股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）、光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤、中简科技、恒神股份和纤维设备厂商精工科技。
5）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极、氢能、碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片景气修复）。
6）尼龙：凭借拉伸强度、耐温性、吸水率等综合优势，被评价为五大工程塑料之首，在汽车、纺织服装、3D 打印等领域均有广泛应用。但国内尼龙产业由于长期受限于国外技术垄断，发展很不充分。近年随着相关领先企业国产化技术的突破，我们认为尼龙产业链将遵循“供给推动需求”的逻辑，千亿尼龙市场逐渐打开。作为未来市场应用极其广泛的材料，当前建议关注具有先发优势、技术相对成熟、产业链配套完整的相关公司：
中国化学、聚合顺、神马股份。
7）气凝胶：凭借密度最小、绝热系数最高等获得多项吉尼斯记录，被自然杂志评价为改变世界的神奇材料。气凝胶作为绝佳的保温材料，迄今为止产业化发展不到三十年，且是少数国内外发展水平相近的新材料。近年随着全球碳中和、碳达峰的政策推动，相关市场应用逐渐受到重视。我们认为，基于气凝胶产业目前处在快速成长期，建议关注短期有技术优势和产业化能力、长期有成本下降空间的相关公司：中国化学、泛亚微透、宏柏新材、晨光新材。
8）OLED：OLED 是继CRT 和LCD 技术后的第三代显示技术。OLED 显示基于自发光原理，在显示效果、响应速度、轻薄性等方面均有显著优势，且通过更换基板材料能够实现柔性化显示，当前OLED 正从手机、智能穿戴等小尺寸领域向车载、平板、电视等中大尺寸领域渗透拓展。OLED 有机材料是OLED 显示核心原材料，包括OLED 中间体、OLED 升华前材料和OLED 终端材料。随着全球面板产能向国内转移、国内OLED 产能释放，OLED 材料和面板出货量将加速增长。建议关注技术领先、产业链完整、客户验证成熟的相关企业：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材。
9）催化剂：催化剂作为催化反应的核心。目前全球85%以上化工产品生产都是在催化剂作用下进行，全球至少有4.2 万种原料和化学中间体是通过催化剂直接和间接合成的，因此催化剂被称为工业的“心脏”。催化剂具有专利技术密集、市场进入壁垒高、品牌客户粘性高等特点，国外企业发展更早更成熟，部分催化剂在国内市场具有垄断性。近年我国企业陆续实现国产化替代，建议关注基础化工、环保新能源、精细化工、新材料等重点领域“卡脖子”催化剂的技术突破及产业化应用：凯立新材、中触媒、建龙微纳、鼎际得。
10）合成生物学：合成生物学即通过细胞生产人类所需物质，具体步骤包括：通过基因编辑等技术创造生物反应器，通过投喂相关原料，利用反应活化能更低、专一性更强、副产物更少的生物反应路径替代传统化学反应路径，生成目标产品。合成生物学一方面作为双碳战略实现的必要路径值得关注，另一方面合成生物学在成本上相较传统化工也有较大潜力优势。我们认为合成生物学属于长坡厚雪赛道，目前处于产业化发展快速正常期，建议积极关注具有先进专利技术、产业转化水平高、布局产品格局优秀的公司：凯赛生物、华恒生物。
11）锂电膈膜：动力及储能电池放量，预计22-23 年行业需求快速增长，分别达到173.6/239.8 亿平；有效产能分别为168.2/235.5 亿平，同比+52.3%/+40.0%；预计23年全球供需紧平衡，价格有望平稳，中材科技成本进入下行通道，盈利改善空间大。
12）“0—1”产业：产业东风至，新兴赛道望实现0—1 突破。a.碳陶刹车，百亿市场，23 年有望实现从0 到1。b.氢能：23 年绿氢电解槽项目密集落地，燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至，销量爆发力十足。23 年有望成绿氢产业爆发元年。c.车载储氢瓶，我国储氢瓶市场处于发展早期，规模提升+技术突破+原材料降价，车载储氢瓶降本路径清晰。预计25 年车载储氢瓶市场规模可达48 亿，碳纤维需求量7313 吨。
风险提示：宏观经济下行风险；需求低于预期；产能新增过多；技术变革；产业政策变化；信息更新不及时风险。
