摘要：

1、 债市情绪指数：基金久期杠杆逐渐拥挤，债市情绪持续回升6/26~6/30 当周债市情绪指数持续上行（主要是银行间和交易所债市杠杆率抬升，中长期纯债基金久期拉长），平滑后的债市情绪指数（4 周-MA）也继续上行（我们的数据是2016 年以来）、回到去年11 月中的水平。

情绪升温的指标有：

【资料图】

交易所债市杠杆率。

银行间债市杠杆率，基金、保险和券商杠杆率（环比上行）。

中长期纯债型基金久期拉长（带杠杆、中位数）、久期分歧指数处于偏低水平，扣除杠杆后的基金久期也拉长（中位数）。

情绪降温的指标有：

30Y 国债换手率。

10Y 国开活跃券成交额/9-10Y 国开债余额。

10Y 国开债隐含税率。

质押式回购成交量，隔夜回购成交量占比。

债市情绪亮红灯的指标1：30Y 国债换手率、基金债市杠杆率、中长期纯债型基金久期（带杠杆）。

债市情绪亮黄灯的指标：10Y 国开债隐含税率、银行间债市杠杆率。

债市情绪亮绿灯的指标：质押式回购成交量、券商债市杠杆率。

2、 债市欠配指数：欠配压力继续缓解

信用债欠配指数&利率债欠配指数均抬升，二者均处于临界线上方（越小欠配压力越大）。