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美国市场:替换市场需求较为稳定,配套市场明显复苏。(1)替换市场上,终端零售以及下游汽油消费同比均有明显涨幅。2023 年7 月,美国汽车零部件及轮胎店零售额为114.89 亿美元,环比下降2.90%,同比上涨9.93%。2023 年8 月,美国汽油消费量为903.28 万桶/天,环比上涨2.10%,同比上涨1.79%。 (2)配套市场上,汽车供应链问题缓解,美国汽车销量持续恢复,8 月同比增速继续保持两位数。
2023 年8 月,美国汽车销量为134.02 万辆,环比上涨1.35%,同比上涨16.42%。
美国进口市场:美国进口数据更新至7 月。(1)美国进口轮胎表现以及去库存进度:美国进口半钢胎数量连续多月均与2021 年同期值相近,美国进口全钢胎数量在7 月基本恢复至2021 年同期值附近,我们判断去库存可能已经基本结束。2023 年7 月,美国进口半钢胎(PCR)数量同比2022 年下降2.29%,比2021 年增加7.59%;美国进口全钢胎(TBR)数量同比2022 年下降41.05%,比2021 年下降8.60%。(2)美国从泰国进口轮胎表现:2023 年7 月泰国PCR 数量是2019 年以来同期值的次高点,仅次于2019 年7 月,我们认为主要是泰国地区产能增加、美国去库存影响减弱等因素的作用;泰国TBR数量2 月-7 月均在50 万条左右波动。(3)美国从越南进口轮胎表现:2023 年7 月越南PCR 数量创同期(7 月)新高,同比2022 年上涨32.90%;7 月越南TBR 数量比2022 年下降42.81%,比2021 年下降6.07%,越南7 月出口TBR 数量与2021 年基本接近,显著高于2019 年的水平,考虑到2022 年的基数较高,我们认为越南到美国的出口去库存也基本接近尾声。(4)美国从柬埔寨进口轮胎表现:7 月柬埔寨PCR 数量超过50 万条,TBR 数量首次达到3000 条以上,我们认为这主要来自赛轮柬埔寨产能的爬坡。
中国市场:8 月,物流业景气指数环比回落,但重卡销量环比同比均上涨,开工率仍在高位。2023 年8 月,中国物流业景气指数为50.30%,环比减少0.60pct,同比增加4.00pct;中国重卡销量约为6.90 万辆,环比上涨6.15%,同比上涨49.35%;中国全钢胎月度平均开工率63.18%,环比增加0.36pct,同比增加5.30pct;半钢胎月度平均开工率72.07%,环比增加0.63pct,同比增加9.21pct。
半年度业绩出炉,胎企盈利明显恢复。轮胎上市公司2023Q2 收入、利润均实现好转,9 家轮胎上市公司2023Q2 收入之和同比增长14.73%,环比增长13.74%,归母净利润之和同比增长115.08%,环比增长93.86%。
原材料:8月轮胎原材料价格指数环比上涨0.63%,同比下降6.61%。
8 月,天然橡胶均价环比下降0.90%,同比下降1.19%;丁苯橡胶均价环比上涨1.72%,同比下降1.22%;螺纹钢均价环比下降1.39%,同比下降11.45%;炭黑均价环比上涨3.74%,同比下降12.11%。综合 来看,轮胎原材料价格指数为157.07,环比上涨0.63%,同比下降6.61%。
风险因素:宏观经济不景气导致需求下降的风险;原材料成本上涨或产品价格下降的风险;经济扩张政策不及预期的风险
重点标的:赛轮轮胎、通用股份