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公告要点:2023 年8 月长城汽车实现合计产批量为116651/114096 辆,分别同比+32.93%/+29.32%,分别环比+5.75%/+4.59%;8 月哈弗品牌产批量分别为67939/66523 辆,分别同比+33.41%/+31.99%,分别环比+10.87%/+5.65%;WEY 品牌产批量分别为5591/5618 辆,分别同比+67.30%/+81.75%,分别环比-17.13%/-15.54%;长城皮卡产批量分别为16439/17040 辆,分别同比+15.67%/+9.47%,分别环比+1.99%/+7.57%;欧拉品牌产批量分别9709/10206 辆,分别同比+4.39%/+11.41%,分别环比-19.04%/+0.89%;坦克品牌产批量分别为16889/14674 辆,分别同比+69.38%/+46.62%,分别环比+19.45%/+8.78%。

8 月批发销量11.4 万辆,海外出口3.07 万辆,新能源批发销量2.6 万辆,新能源渗透率为23.1%。8 月长城汽车批发销量11.4 万辆,同环比+29.32%/+4.59%。1)分品牌:8 月哈弗品牌销售6.65 万辆,同比+31.99%,哈弗猛龙在成都车展开启预售,十日订单突破1 万辆;魏牌新能源8 月销售5618 辆,蓝山DHT- PHEV 累计销量已达22281 辆,此外,魏牌首款高端新能源MPV 高山DHT- PHEV 在成都车展上正式开启预订,加速品牌新能源转型;欧拉品牌8 月销售1.02 万辆,连续4 个月销量破万,同比增加11.4%,累计销量突破40 万;坦克品牌8 月销售新车1.47万辆,其中坦克500 Hi-4T 销售3036 辆,目前该车型总订单量累计超过1 万辆;长城皮卡8 月销售1.7 万辆,同比+9.47%,其中长城炮8 月销量1.2 万辆,累计36 个月销量过万,蝉联皮卡销量冠军。2)出口:公司海外出口势头稳健,8 月出口30741 辆,同环比+99.95%/+13.83%,占集团销量26.9%,出口量首次突破3 万辆;1-8 月,长城汽车海外累计销售181678 辆,同比+95.55%。3)新能源:8 月公司新能源汽车批发量26301 辆,同环比+119.83%/-9.06%,新能源产品渗透率略微下降至23.1%,同环比+9.49/-3.46pct。

哈弗猛龙引领新能源越野SUV 进入全民时代,高山赋能公司新能源转型。随着哈弗猛龙在成都车展开启预售,哈弗完成了新能源城市SUV+新能源越野SUV 的双线产品布局,引领新能源越野SUV 进入全民时代。在成都车展上,魏牌首款高端新能源MPV 高山DHT- PHEV 正式开启预售,高山与蓝山组合为魏牌新能源大六/七座双旗舰,开启品牌向新向上之势。

盈利预测与投资评级:我们维持长城汽车2023~2025 年归母净利润为43/80/112 亿元的预测,对应EPS 分别为0.50/0.94/1.32 元,对应PE 估值46/25/18 倍。维持长城汽车“买入”评级。

风险提示:需求复苏进度低于预期;乘用车市场价格战超出预期。

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