周观察：存栏积压致生猪出栏均重偏大，7-8 月或现“价涨重降”局面生猪：存栏积压导致出栏均重偏大，7-8 月或现“价涨重降”局面。2022 年11月以来我国生猪价格下跌约47%，出栏均重下降7%，出栏均重下降缓慢或主要受存栏积压、适重猪偏大影响。2023Q1 生猪存/出栏均处历史高位，据我们测算，2023Q2 或存在超200 万吨的前期猪肉供给后移积压，猪价短期仍承压。

据农业农村部数据，2023 年5 月我国能繁母猪存栏4258 万头，环比-0.6%，去化态势延续。我们预计2023 年7-8 月生猪或存在季节性涨价，届时生猪出栏更顺畅，或出现猪价上涨，养户趁机出栏，出栏均重下降的局面。

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宠物：618 大促宠物食品表现亮眼，宠物经济引领疫后N 字型复苏浪潮。分品牌看，乖宝宠物旗下麦富迪618 全网销售额突破2.73 亿元（yoy+37%），连续三年618 大促位列天猫品牌榜第一，另一高端子品牌弗列加特全网销售额突破2800 万（yoy+211%）。中宠股份旗下顽皮、ZEAL 及领先在618 大促期间实现多维度增长。佩蒂股份旗下爵宴品牌表现亮眼，618 大促期间全网销售额已突破1500 万。

周观点：猪价磨底成长企业占优，白鸡价格回落压制养殖利润猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。

白鸡近期终端价格回落压制养殖利润，未来饲料成本逐步下降有望实现盈利改善。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。

非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。

种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

本周市场表现（6.19-6.23）：农业跑赢大盘0.34 个百分点本周上证指数下跌2.30%，农业指数下跌1.96%，跑赢大盘0.34 个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，西王食品（+5.34%）、*ST 佳沃（+3.99%）、金新农（+3.12%）领涨。

本周价格跟踪（6.19-6.23）：本周黄羽鸡、鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，6 月23 日全国外三元生猪均价为14.25 元/kg，较上周下跌0.27 元/kg；仔猪均价为29.82 元/kg，较上周下跌0.80 元/kg；白条肉均价18.41 元/kg，较上周上涨0.02 元/kg。6 月23 日猪料比价为3.83:1。自繁自养头均利润-325.66 元/头，环比-3.84 元/头；外购仔猪头均利润-240.26 元/头，环比-50.55 元/头。

白羽肉鸡：据Wind 数据，本周鸡苗均价2.45 元/羽，环比+1.66%；毛鸡均价8.83 元/公斤，环比-4.33%；毛鸡养殖利润-0.79 元/羽，环比+0.07 元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。